2007展望：中国经济严重失衡 房价必须理性回归

回顾2006年的中国房地产,可谓只有用"疯狂"二字才可以形容。据国家发改委统计数据显示：2006年11月份中国一线城市福州、北京、深圳等地的房价涨幅都以两位数左右的速度增长，照此，每十个月房价将比同上年翻一番，资产升值极为瞩目。不仅如此，中国其它城市也尾随其后，一同描绘着这个"涨"的时代。尽管国务院在2006年5月17日出台的"国六条"、5月29日下午，国务院办公厅转发建设部等9部委旨在调整住房供应结构、稳定住房价格的"国十五条"，但房价依然暴涨。到底是政策出了差错，还是需求出了问题？
 
事实上，当前全球资产也正处在大幅升值之中。全世界的房地产市场的价格在过去几年里同时在暴涨，发达国家国家的房地产总市值在过去5年里从30万亿美元上涨到70万亿美元。包括中国A股市场在内的资产价格都在暴涨。
 
2006年，有一本叫《下一个大泡泡：如何在历史上最大的牛市中获利：2005～2009》比较流行。似乎可以解释当下的疯涨房价。此书的作者哈佛大学MBA、美国100强企业的咨询顾问，美国著名的股市分析师哈里·S.登特从宏观角度预言，2005-2009年将出现人类历史上最大的一次牛市，并详细分析了股票，债券，基金和房地产等不同投资品种，还给出了操作建议。最关键的是，作者从历史、宏观的角度中找到了预测经济趋势的重要指标---人口，他分析的基础是全球大部分国家正处在"婴儿潮"一代人高消费之中。中国的"婴儿潮"发生在1962～1979年出生的一代，约有4亿多婴儿出生，与美国的1961年代的"婴儿潮"年代并无二致。以此来解释房价高企也是合理的，供不应求确是一条最为重要的原因。
 
但在本人看来，除了正常的供求关系外，还与低成本的资金供应和人们非理性市场预期有很大关系，而这些现象的大背景则是中国经济内部与外部的严重失衡。低成本资金是指国内及全球流动性过快,非理性预期正是由过多资金无时无刻都在寻找投资机会，从收藏品市场到股市，再到房市，所触之处价格随之上扬，尤其后两者会吸引更多普通人加入，从而推动市场“非理性繁荣”！
 
中国经济内部失衡是主要体现在投资过热与内需不足上。首先谈投资。我们发现在2006年里，经济学们说的最多的话就是："钱太多了"，即"流动性泛滥"，正是忧虑低廉的资本供应。2006年因投资过热，央行曾连续三次上调存款准备金率：2006年7月5日从7.5%上调为8%；2006年8月15日从8%上调为8.5%；2006年11月15日从8.5%上调为9%。尽管如此，投资在2006年最后一季度有所反弹。为此，新年伊始，央行元月5日再次决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行称由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。为适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。对投资过热，在国家政界、经济学界已形成了共识：过旺的投资将形成生产过剩！笔者认为，这是对宏观调控来说是一个最为强烈的信号。央行将在稳健贷币政策基调上，将一步紧缩银根，抑制投资！

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